财联社讯(编辑笠晨)华西证券近期发布研报指出，“新基建”的稳步推进，为数字经济蓬勃发展奠定基础，传统业务的数字化转型进程必然涉及信息安全问题，而密码作为信息安全的“扣环”，构筑成数字经济发展的“护城河”。信创产业发展离不开安全能力建设，密码为信创产业安全保驾护航。

数据安全事件频发，定期密评及时发现问题并进行改造具备必要性。近年来，我国密码产业在法律法规、算法标准、产业应用、监管体系等方面进展显著。数字化+合规+信创是驱动密码行业保持快速增长的三大重要因素，行业有望迎来高景气度。

密码是保障网络空间安全的核心技术和基础支撑。《中华人民共和国密码法》中将密码划分为核心密码、普通密码和商用密码。“十四五”以来，数字经济已经成为我国经济实现高质量发展的重要方向，以数据为中心的安全的重要性不断凸显，而密码作为数据安全的重要基石，在推进数字经济健康、安全发展方面具有重要作用。

近年来，我国密码产业法律法规逐步健全，为后续的快速发展积攒动力。从防护对象来看，《个人信息保护法(草案二次审议稿)》《数据安全法》对个人信息或企业数据安全建设提出明确防护目标，是数据保护和数据利用的整体性法律框架。从技术手段来看，《密码法》明确了将密码技术作为核心的安全技术路线，针对重要信息系统形成强合规增量市场。

根据赛迪研究院，2016年到2021年，我国商用密码产业规模年复合增长率达31%，2021年产业规模达到585亿元，预计2023年商用密码行业规模有望达到937.5亿元。

VPN领域参与的企业主要为深信服、天融信、信安世纪、启明星辰、卫士通、格尔软件、迪普科技、奇安信；令牌领域涉及的上市公司主要为卫士通、数字认证、信安世纪、飞天诚信、海泰方圆等；电子签章领域参与的企业主要为数字认证、海泰方圆、格尔软件等；量子加密领域涉及的上市公司主要为国盾量子、九州量子；下游密码管理平台领域参与的企业主要为三未信安、数字认证、信安世纪、卫士通等。

华创证券邓怡等人在12月19日发布的研报中表示，产业链相关公司有望持续受益，主要有卫士通(密码芯片、密码机、密码卡、数字认证系统、签名服务器等)、信安世纪(证书认证、安全网关、签名服务器、全密码安全服务平台等)、吉大正元(电子认证、数字加密等)、格尔软件(公钥基础设施PKI等)、三未信安(密码芯片、密码板块、密码整机、密码系统等)、数字认证(数字身份管理、数字化交付、电子签章、密码设备等)、中孚信息(密码机、密码卡、智能IC卡等)、国芯科技(嵌入式CPU等)、信雅达(密码机、签名验签服务器、密码卡、支付密码器等)。