私募基金资管规模刚刚迈入13万亿时代，在这一里程碑式的历史节点上，却有不少曾经轰动业界的大佬们跌下神坛，缺席接下来的私募投资盛宴。最新披露的中基协注销20家经营异常私募基金管理人名单中，昔日私募冠军创势翔赫然在列。创势翔陨落之际，另一私募大佬崔军也被立案调查，虽然最终案件尚无定论，但确定的是在新华百货的控股权之争中，崔军的一丝执念导致的是投资人的巨额亏损。

黄平崔军两位私募大佬陨落

日前，中国证券投资基金业协会发布关于注销20家异常经营私募基金管理人登记的公告。公告内容显示，现有20家私募基金管理人满足注销条件。值得一提的是，在此次注销名单中出现了曾经的知名私募——广州市创势翔投资有限公司(以下简称“创势翔”)。据天眼查数据显示，创势翔成立于2009年，创始人为黄平。

“涨停板敢死队”，这是外界给予黄平和他所在团队的称呼。紧跟市场节奏、把握趋势性投资机会等特点也使得黄平在2013-2014年期间，小盘股疯狂炒作、成长股表现超越蓝筹股之时，频摘桂冠。

据了解，创势翔旗下的阳光私募产品粤财信托创势翔1号，分别在2013年、2014年取得了125.55%、300.8%的净值增长率，连续两个年度成为阳光私募冠军，创造了资本市场的神话，创势翔也一度在业界有阳光私募“黑马”之称。

据相关报道显示，黄平曾在2014年接受采访时坦言，主要集中精力做低价且有重组预期的股票。“今年投资者可能会看到，我们的业绩一两个月没有什么变化，也有可能突然哪天业绩就上来了。这就说明之前我们一直在潜伏，涨的时候就是我们押对宝了。”

然而，随着2016年对欣泰电气的豪赌失利以及受监管处罚，创势翔也逐渐淡出大众视野，直至此次被正式注销，宣告黄平十年梦破。

无独有偶，因为一纸立案决定书，另一位私募大佬崔军也于近日备受市场关注。4月22日，上海宝银创赢投资管理有限公司(以下简称“宝银创赢”)发布关于崔军等高管违法犯罪的说明公告，并附以上海市公安局虹口分局的立案决定书。决定书内容显示，上海市虹口区“崔军”涉嫌职务侵占。

对于立案决定书中的“崔军”是否为宝银创赢的第一大股东、法定代表人，以及案件目前的最新进展，北京商报记者致电上海市公安局虹口分局经济犯罪侦查支队，但相关人员表示不方便透露具体信息。

据悉，崔军曾因“举牌交易法”，在2008年的全球金融危机环境中，实现逆市获利而被市场所熟知。同时，他本人在证券从业的多年中，不仅多次获得股票投资相关比赛的冠军，还成功投资了云南铜业、江西铜业等知名牛股。

赌徒式交易成挫败根本

回顾黄平的失败历程看，2016年，创势翔2次举牌上市公司欣泰电气，并成为第二大股东，但后来随着欣泰电气因欺诈发行而被退市，创势翔豪赌失利，损失近2亿元。同年11月，创势翔因涉嫌操纵证券市场，被证监会没收超2000万元违法所得，并处以6200余万元的罚款。也就是说，当年曾为黄平带来无上荣耀的股市操作手法，最终也成为了他陨落的根源。

而对于崔军来说，自2015年多次举牌新华百货，并与新华百货第一大股东物美控股展开控股权争夺以来，由于执着股权之争，导致募集到的私募基金无法按时兑付，他本人也跌下神坛。然而，最终物美控股顶格要约收购新华百货其余股份卫冕第一大股东，宝银创赢夺权失败。而宝银创赢也因毫不顾及股价处于高位，盲目增持导致耗费大量资金。据媒体报道称，目前已有购买相关私募产品的投资者在提起诉讼后获得法院受理并胜诉。

沪上一位市场分析人士坦言，盈亏同源的现象在两位“前私募大佬”身上表现得淋漓尽致。他表示，过去部分私募产品业绩的来源是利用了国内资本市场发展不健全的漏洞。未来随着市场的成熟以及监管的趋严，短线和赌徒式的交易会难以为继。同时，风险和收益永远都是匹配的，但关键是要搞清楚资金的性质和自身的风险承受能力。

私募排排网研究员刘有华也强调，任何私募机构，在市场生存下去的第一要素就是要合规。短期和赌徒式的交易是一把双刃剑，虽然短期内可能获利丰厚，但是时间拉长后，一般而言这种收益是不可持续的，而且大多都是惨败结局。

投资者选投需了解收益来源

就在注销创势翔登记的3天前，中基协发布的最新一期数据显示，截至4月底，私募基金管理规模已突破13万亿元，创下历史新高。那么，在13万亿的私募基金新时代，投资者应当注意哪些风险？市场又需要怎样的私募基金管理人？

上海鹏石投资管理有限公司运营总监闫军鹏表示，一方面，建议投资者选择投资时间较长，经历过牛熊市，最好是五年以上的私募机构。另一方面，应当关注所投产品收益取得的方法。

他举例，部分产品通过炒概念、坐庄、赌个股等方式，而有的则是通过价值投资和组合配置获益。同样50%的收益，不同的操作手法，都能实现。第一个50%容易获取，而第二个50%则相对较难。“我们这个行业有一句话叫‘一年翻一倍，容易，三年翻一倍，难’。”闫军鹏如是说，“投资者想要获取长期的稳定收益，那么了解产品的收益来源至关重要。”

而在私募基金管理人方面，刘有华指出，私募基金规模的大增，也意味着市场的竞争更加激烈。作为靠绝对收益而生存的私募基金而言，是一个挑战也是一个机遇。首先管理人要把重点放在产品的运营管理上，而非一味的急速扩张公司规模。其次，也需树立正确的投资观。

上述沪上市场分析人士也认为，一方面，要注重产品层面的创新，丰富投资策略以满足不同风险偏好特征投资者的需要。另一方面，是开始从短期博弈的视角向中长期的投资框架转变，从倚重渠道向倚重业绩转变。业绩的稳健性要比短期的陡峭收益曲线更加受到投资者青睐。